好意思联储9月议息会议文告，将联邦基金利率意见区间下调至4.75%至5%之间（下调50bp），一定过程上超出了商场预期，开启自2020年3月16日以来初次降息。这次FOMC会议仍标明会络续按之前节拍推行缩表南宫·NG28，缩减鸿沟600亿好意思元，其中包括250亿好意思元国债和350亿好意思元MBS。

　　从会议声明的表述来看，好意思联储络续态状经济为“谨慎”，但劳动从“趋缓”变为“已放缓” ；新增“委员会对通胀正握续向2%移动更有信心”，并在“将通胀率复原到2%的意见”之前加了“支握充分劳动”，可见现在好意思联储关于劳动的温煦度彰着栽种；利率决定亦然自2005年9月以来初次出现反对票：鲍曼倾向于在本次会议上降息25个基点。

　　经济展望方面，主要变化是闲静率上调、通胀率下调、战略利率下调。点阵图方面，7位委员预期年内再降25bps，9位预期年内再降50bps，预期2025年和2026年区别还有100BP和50BP的降息空间。

　　发布会上，鲍威尔暗意好意思国经济景况邃密，本次降息50BP是对刻下基本面情况的再行校准，委员会并不急于求成，将逐次会议地作念出有策划。全体来看，本次降息是对7月莫得实时降息的一次抵偿，意见是增多经济软着陆的概率，并不虞味着对后续增长的信机杼汰，从对GDP的展望较6月莫得彰着更正（仅小幅下调本年的GDP展望0.1%个百分点至2%）就不错看出。就基本面情况看，好意思国现在的房地产销售、零卖等数据有边缘改善，劳动方面，三个月均值新增劳动东说念主数降至11.6万东说念主，创下2020年疫情后的最低水平，已有彰着降温，但0.4%的时薪环比栽种和1.1%的受命裁人率也意味着难有非线性恶化；因而本次降息更多是驻防式的，并不虞味着之后的节拍也将如斯。

　　商场发扬方面，降息幅度超预期类似鹰派发言下，好意思股三大指数回吐日内涨幅最终小幅收跌；好意思债收益率笔陡化上行；好意思元指数探底回升；全体来讲50BP相干于25BP更利好好意思国的风险钞票。关于国内商场的影响上，东说念主民币汇率将获得进一步因循，但在国内基本面莫得彰着改善的情况下也难有趋势性回升；央即将有更多自主调控的空间，温煦后续增量战略。

　　（作家：摩根士丹利基金固定收益投资部 崔璨）

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